洗尽铅华后的康美药业 “实力”还是有的
自打主动披露过往定期报告存在“会计差错”后,康美药业这家明星医药公司被外界一通乱锤。但是,从理性的角度来看,其中夹杂着的更多是一种情绪上的宣泄。对于市场特别是公司的投资者而言,更需关心的无疑是这家公司是否还有价值?这一块,或许值得详细的分析和理性的判断。
主营业务有亮点可寻
根据公告来看,2018年度和2019年一季度,康美药业的收入仍较为稳定。2018年度,公司营收为193.56亿元,同比增长了10.11%。今年一季度,康美药业营收49.02亿元,同比增长0.18%。
康美药业的经营体量依然维持在200亿元的级别,这与公司主营业务的稳定不无关系。近年来,其业务以中药饮片生产、销售为核心,逐步延伸到自产药品、药品贸易、医疗器械、保健食品以及食品业务板块。
康美药业的中药板块由中药饮片与中药材贸易两部分组成。去年,公司中药饮片营收41.42亿元,同比增长22.8%,产销规模排名业内第一;中药材贸易营收6.02亿元,同比下降23.79%。
根据国家统计局的统计数据,2018年我国中药饮片加工市场规模突破2500亿元,达到2637亿元,同比2017年增长21.8%。2011~2018 年我国中药饮片加工市场规模从874亿元增长至2637亿元,期间我国中药饮片加工市场规模年均复合增长率为17.1%,中药饮片在医药行业中的占比呈现逐年递增趋势。
虽然康美药业中药饮片产销规模已经属于行业龙头级别,但其市场占有率目前还不到5%。长期来看,公司这块业务依然是大有可为。
在中药领域,康美药业拥有“全产业链”优势。通过实施中医药全产业链一体化运营模式,公司业务体系涵盖上游的道地中药材种植与资源整合,中游的中药材专业市场经营,中药材贸易,中药饮片、中成药制剂、保健食品、化学药品的生产与销售,下游的集医疗机构资源、智慧药房、智慧药柜、 OTC 零售、连锁药店、直销、医药电商、移动医疗等多层次营销网络。
医疗器械流通业务是康美药业去年经营上的一大亮点,此类业务营收达37.79亿元,同比增长88.80%。据了解,康美药业医疗器械流通业务完成全国约90%区域覆盖,实现高值耗材和中小型设备医疗器械配送业务的快速增长。同时,公司保健食品及食品业务板块发展也不错。2018 年度,公司保健食品营收为3.72亿元,同比增长0.89%;食品营收为11.1亿元,同比增长41.77%。
重要股东“坚守”、管理层工作正常推进
诚然,在经过对前期会计差错更正后,康美药业的经营体量看起来有所下滑。但换一种角度,这种会计差错更正,某种程度上也属于“挤水分”,促进业绩“返璞归真”。
2018年度,A股不少上市公司业绩爆雷。源于计提巨额商誉,业绩巨亏的公司比比皆是。在外界看来,其中不少公司有着“洗财务澡”的可能。所谓财务“洗澡”,用更为通俗的话讲就是,“反正上市公司业绩已经很惨了,干脆让它一惨到底,这样的话,新的会计年度,起点低了,业绩包袱也就轻了”。
回头来看,外界对康美药业的财务质疑始于在去年下半年。但根据康美药业2018年年报和2018年一季报来看,一些重要股东并没有盲从。 以证金公司、五矿信托为代表的主要股东一直坚守在康美药业10大股东名单中。在一定程度上显示出外部资本对公司价值的认可。
另一方面,在2018年年报出炉后,康美药业实际控制人马兴田一直在通过公开渠道发声,坚定投资者信心。 在《致康美药业股东的一封信》中,马兴田表示,在证监会和社会各界的监督指导下,公司深刻地认识到了存在的问题和不足,并进行了全面地梳理和整改。公司将进一步完善公司治理,健全企业内部控制制度,提升企业管理水平,提高企业会计信息和信息披露质量;同时,全力“聚焦主业”,主动采取“瘦身健体”的措施,发展以中药饮片为核心的中医药主营业务。
根据康美药业官网发布的新闻显示,其核心管理层的工作仍在正常开展。在5月1日,丽江市委市政府与康美药业召开合作项目推进工作专题座谈会。此次座谈会,康美药业董事长、总裁马兴田,副董事长、常务副总裁许冬瑾都有出席。
丽江市委书记崔茂虎在会上表示,康美药业与丽江的合作,是中医药健康服务与文化旅游产业深度有机融合的代表,有助于打造丽江国家级医养结合综合示范基地,并通过产业扶贫落实精准扶贫政策,夯实丽江中医药大健康产业发展基础。
据悉,在2018年6月20日,康美药业与丽江市就“智慧药房”项目以及医疗投资合作、中药饮片加工等中医药大健康领域项目签订战略合作协议。截至目前,相关项目已初步完成前期规划,中药材种植等项目已顺利落地并持续推进。
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